財聯(lián)社（成都，記者 熊嘉楠）訊，隨著電子煙納入中煙監(jiān)管體系，加之負面輿情影響，行業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模的清洗（詳見記者前期發(fā)布的《行業(yè)觀察 | 電子煙新政落地在即 相關(guān)上市公司已開始行動》）。財聯(lián)社記者通過調(diào)查了解到，許多店家 4~6 月業(yè)績下滑嚴重，7 月份也只是止住了下滑的勢頭。

與此同時，國產(chǎn) 3C 巨頭愛施德（002416.SZ）、天音控股（000829.SZ）以及快消渠道怡亞通 ( 002183.SZ），相繼與悅刻、鉑德、小野、喜霧等頭部電子煙企合作，渠道端向頭部靠攏趨勢已經(jīng)凸顯。

一位行業(yè)分析師告訴財聯(lián)社記者：" 未來電子煙的玩家可能就那么幾個 "，HNB 和霧化電子煙未來將共生發(fā)展。

專業(yè)分銷渠道相繼殺入賽道

進入二季度以來，各大品牌電子煙店主真實銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。據(jù)在接受其調(diào)研的電子煙店主中，85% 實體店 4 月銷售下滑，53% 的店鋪 5 月下跌 50%，湖南某悅刻店 6 月收入更是環(huán)比下滑 29.01%。大部分店主認為業(yè)績下滑的原因是：電子煙參照煙草監(jiān)管政策；開店太多，行業(yè)內(nèi)卷。某悅刻店主告訴記者：" 五六月下滑確實厲害。" 并表示，目前 7 月還沒看到上升的跡象，但也沒有出現(xiàn)如之前的下滑。

負面新聞對電子煙行業(yè)影響非常大。根據(jù)富途證券調(diào)查結(jié)果顯示， 200 人中，70% 多都認為是在自媒體上看到大量對電子煙有害的言論，導(dǎo)致不敢購買。富途證券表示，三季度開始店鋪下滑已經(jīng)止住，進入 7 月也有一些偏向于正面的聲音，可能之前輿論負面那一波已經(jīng)過去，所以預(yù)計下半年會有回升，不會太過悲觀。

另一方面，各大分銷國代已經(jīng)開始行動，" 散戶 " 專賣店生意將更加難做。3C 分銷巨頭愛施德表示，截至 2020 年年底，已在全國拓展并運營 3600 家悅刻專賣店和 3200 個店中店，成為國內(nèi)規(guī)模最大、覆蓋最廣的電子霧化器零售服務(wù)商。愛施德也是擴張動作最早的分銷商。

5 月 20 日，另一國代巨頭天音控股表示，天音控股已經(jīng)與電子煙品牌公司鉑德和小野啟動戰(zhàn)略合作，雙方將在線下零售場景開展合作，發(fā)力 3C 渠道，計劃為兩家品牌今年新增 8000 家門店。23 日，公司在投資者互動平臺表示，近期再度拿下國內(nèi)第三家電子煙品牌 VOOPOO 國代資格，將幫助其在國內(nèi)拓店。

緊跟著 7 月 20 日，怡亞通與喜霧在深圳簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。預(yù)計將于 2022 年內(nèi)在全國開拓超過 3000 家喜霧生活體驗館及 30000 個零售網(wǎng)點。

可以看出，電子煙品牌簽約的國代都是國內(nèi)知名分銷渠道，不過，上述三家各有特點，天音動作最快，火速簽約鉑德、小野和 VOOPOO 電子煙；愛施德動作最早，簽約頭部霧芯科技 ( RLX ) 悅刻；而怡亞通最新簽約，以酒水等快消渠道進入。

愛施德相關(guān)人士告訴財聯(lián)社記者：" 在中煙接管后，各大品牌在通過與大型渠道合作快速搶占更多市場份額。同時，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，悅刻目前市占率達到 74.8%，頭部效應(yīng)已經(jīng)非常明顯，所以與悅刻的獨家合作是公司最大的優(yōu)勢。"

券商：新型煙草變革趨勢已經(jīng)成型

雖說目前各大電子煙品牌紛紛搶占市場份額，但實際上也是在為 HNB 的加入奠定良好的市場基礎(chǔ)。一位接近中煙人士向財聯(lián)社記者透露：" 把電子煙納入中煙系肯定更容易把握住發(fā)展市場節(jié)奏，對自己可能做出的動作更有利。霧化和 HNB 是兩個不同的市場，目前限制霧化，本身也是為加入不燃燒（HNB）的推出奠定良好的一個市場基礎(chǔ)。"

記者從接近電子煙巨頭思摩爾國際（06969.HK）了解，其推出的 HNB 有別于目前 iqos 的技術(shù)路線，但隨著后期在中國市場的引進，會產(chǎn)生超越 IQOS 產(chǎn)品體驗，但目前尚未定型。另外，中煙之所以沒有推 HNB，也是在持續(xù)分析專利穩(wěn)定性。

據(jù)了解，美國食品藥品管理局（FDA）在 2017 年宣布了一項針對煙草和尼古丁產(chǎn)品的全面計劃，目標是 " 在監(jiān)管和鼓勵開發(fā)可能比香煙危險更低的新型煙草產(chǎn)品之間取得適當?shù)钠胶狻?2020 年 7 月其承認了菲莫國際 IQOS 系統(tǒng)的減害作用，該系統(tǒng)是一種加熱煙草產(chǎn)品，也是第一個獲得此類上市許可的含尼古丁電子產(chǎn)品，這是 MRTP 途徑下第二套獲得上市許可的產(chǎn)品。FDA 公布了對其減害的認可，并承認風險的降低很有可能在未來的研究中得到證實。

英國公共衛(wèi)生局（PHE）與英國毒性委員會（UK COT）2018 年 2 月發(fā)表的第四次此類審查首次納入了加熱煙草產(chǎn)品的信息，發(fā)現(xiàn) " 與香煙煙霧相比，加熱煙草產(chǎn)品可能會讓使用者和旁觀者接觸到更低水平的顆粒物和有害及潛在有害化合物，不同研究發(fā)現(xiàn)的減少程度有所不同。" 并表示，" 傳統(tǒng)吸煙者決定使用加熱不燃燒煙草產(chǎn)品代替卷煙可減少吸煙危害。"

天風證券認為，隨著國際煙草巨頭將研發(fā)和戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)向加熱不燃燒，霧化電子煙等無煙產(chǎn)品，新型煙草的全球變革趨勢已然成型，同時隨著全球新型煙草監(jiān)管制度逐步推進，將有效推高行業(yè)門檻，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。