悅刻電子煙通過國家檢測(cè)嗎？答：目前我國對(duì)電子煙的監(jiān)管主要集中在煙草行業(yè)，但是電子煙是一種新型煙草制品，不屬于卷煙的范疇。因此，電子煙的生產(chǎn)、銷售、進(jìn)進(jìn)口等環(huán)節(jié)，均需要按照相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行管理。同時(shí)，國家對(duì)電子煙的監(jiān)管也是全方位的，包括對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、廣告宣傳、銷售渠道等方面都有有相關(guān)規(guī)定。因此，電子煙行業(yè)目前仍處于野蠻生長階段，未來發(fā)展空間巨大。
一：悅刻電子煙國家禁售嗎
11月1日，國家煙草專賣局、國家市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》后，電子煙品牌“RELX悅刻”發(fā)布微博稱，堅(jiān)決支持并執(zhí)行電子煙網(wǎng)上禁售決定，不服務(wù)未成年人。
悅刻置頂微博
悅刻表示，將堅(jiān)持支持和擁護(hù)上述通告，將全面付諸行動(dòng)，終止悅刻在網(wǎng)上的一切銷售和廣告。今后將在有關(guān)部門指導(dǎo)下，完善線下銷售渠道布局，利用AI智能、人臉識(shí)別、年輕校驗(yàn)、童鎖設(shè)計(jì)等一些可利用的科技手段，促使每個(gè)線下銷售網(wǎng)點(diǎn)只服務(wù)成年煙民，不服務(wù)未成年人。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，“RELX悅刻”為深圳霧芯科技有限公司下屬品牌，成立于2018年1月，并于今年3月完成3000萬美元的A輪融資。
澎湃新聞
悅刻天貓旗艦店
《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》中提到，為進(jìn)一步加大對(duì)未成年人身心健康的保護(hù)力度，防止未成年人通過互聯(lián)網(wǎng)購買并吸食電子煙，自本通告印發(fā)之日起，敦促電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)或個(gè)人及時(shí)關(guān)閉電子煙互聯(lián)網(wǎng)銷售網(wǎng)站或客戶端；敦促電商平臺(tái)及時(shí)關(guān)閉電子煙店鋪，并將電子煙產(chǎn)品及時(shí)下架；敦促電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)或個(gè)人撤回通過互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布的電子煙廣告。
二：悅刻電子煙是國家批準(zhǔn)的嗎
電子煙現(xiàn)在市面上還是有很多的，也不能說認(rèn)可，只能說是合規(guī)合法的商業(yè)買賣，畢竟悅刻是有自己的公司，而且也有很多實(shí)體店的。三：悅刻電子煙有沒有國家質(zhì)檢
大部分電子煙的核心消費(fèi)成分是經(jīng)提純的煙堿即尼古丁，尼古丁屬于劇毒化學(xué)品，未成年人呼吸系統(tǒng)尚未發(fā)育成型，吸入此類霧化物會(huì)對(duì)肺部功能產(chǎn)生不良影響，使用不當(dāng)還可能導(dǎo)致煙堿中毒等多種安全風(fēng)險(xiǎn)。在網(wǎng)絡(luò)上，更有人擔(dān)心，目前電子煙質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)缺乏，電子煙產(chǎn)品中用到的原料、調(diào)味劑沒有嚴(yán)格的規(guī)定，不排除一些廠家為了口味或新奇體驗(yàn)加入一些對(duì)人體有害的物質(zhì)。
2014年，世界衛(wèi)生組織曾發(fā)布一份報(bào)告指出：電子尼古丁傳送系統(tǒng)（電子煙是最為常見的典型形式）產(chǎn)出的氣霧中，通常含有煙草煙霧中發(fā)現(xiàn)的一些致癌化合物及其它有毒物質(zhì)。在有些品牌中，發(fā)現(xiàn)甲醛等一些致癌因子以及丙烯醛等其它有毒物質(zhì)的含量與有些卷煙產(chǎn)生的煙霧中的含量同樣高。
“一些數(shù)據(jù)和研究結(jié)果證明，電子煙只是把焦油成分去掉，還是含有煙草的提取物尼古丁，仍然存在‘二手煙’的問題。”北京控?zé)焻f(xié)會(huì)會(huì)長張建樞說，電子煙加入很多的霧化劑丙二醇、香料等，這些雖還沒有證明對(duì)人體有嚴(yán)重危害，但肯定也是不健康的。
參考資料來源：人民網(wǎng)-爭議中的電子煙：真的沒有危害？真能幫助戒煙？
“電子煙”是一種非燃燒的電子煙，它的功效與普通煙相似，能夠提神，滿足煙癮，使吸煙者產(chǎn)生欣快感和放松感，同時(shí)有戒煙作用。很多人認(rèn)為電子煙有什么危害，其實(shí)電子煙并沒有什么危害。
1、不含對(duì)人體有害的焦油成份，沒有致癌物質(zhì)；
2、不燃燒，沒有燃燒后所產(chǎn)生的多種有害化學(xué)物質(zhì)；
3、沒有“二手煙”對(duì)他人造成的危害及對(duì)環(huán)境的污染；
4、無火災(zāi)隱患，可在禁煙禁火處所使用。
5、健康民煙煙霧中不含二氧化氮、丙烯醛、一氧化碳、鉛、氫氰酸、砷、汞等有害物質(zhì)，不會(huì)對(duì)他人產(chǎn)生“二手煙”的危害，保護(hù)你身邊的人的健康；
6、民煙”煙彈所有高、中、低濃度的煙堿量均低于普通煙彈的煙堿量，在不改變煙的口味和出煙量的同時(shí)通過對(duì)智能芯片的設(shè)計(jì)減少了吸煙者的頻率，保護(hù)吸煙者的身體健康；
7、符合歐盟 ce和rohs安全認(rèn)證,屬于環(huán)保產(chǎn)品；健康民煙擁有全球唯一的外觀專利和新型實(shí)用專利,目前產(chǎn)品主要是出口歐美等國家，國外市場上很受歡迎，在荷蘭，美國，澳大利亞等國均有專賣代理；
四：悅刻電子煙是哪個(gè)國家的品牌
高光過后，“中國電子煙品牌第一股”悅刻正迎來艱難時(shí)刻。
2021年1月22日，霧芯科技（悅刻）紐交所首秀，發(fā)行價(jià)為12美元/ADS，截止當(dāng)日收盤，公司股價(jià)暴漲145.92%，報(bào)29.54美元，市值高達(dá)458億美元。緊接著下一個(gè)交易日（1月25日），悅刻再攀高峰，盤中股價(jià)最高沖到35美元，市值接近550億美元。
圖片
高峰時(shí)，悅刻的市值一度高達(dá)兩三千億元，動(dòng)態(tài)市盈率高點(diǎn)超過5000倍。相較而言，國際卷煙巨頭的市盈率也不過20倍上下。
不過，這種高光態(tài)勢(shì)并未維持太久。上市后的一個(gè)多月內(nèi)，悅刻股價(jià)一路震蕩下行，截至2021年3月1日收盤，其股價(jià)為18.42美元/ADS，市值較最高點(diǎn)時(shí)蒸發(fā)近半。
悅刻股價(jià)如此跌宕起伏，引發(fā)不少市場爭議。也讓人不禁好奇，“中國電子煙第一股”怎么就不香了？
/ 01 /
強(qiáng)品牌，弱技術(shù)
近年來，電子煙行業(yè)因?yàn)椤案咴鲩L+低滲透率+技術(shù)升級(jí)”的核心邏輯，成為市場追捧的“香餑餑”。
盡管如此，電子煙卻是一個(gè)典型的低門檻行業(yè)。2019年，一篇《500萬就能做一個(gè)品牌，電子煙行業(yè)的門檻在哪？》在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)酵，“業(yè)內(nèi)人士透露，投入500萬元左右就可建立一個(gè)品牌，走禮品市場或是走代理直銷渠道，年銷售量達(dá)到1-2萬支，就能賺取200萬元左右的利潤，利潤率可達(dá)60%?！?/p>
踩著風(fēng)口的創(chuàng)業(yè)者們紛至沓來，背后其實(shí)是代工模式的盛行。新創(chuàng)品牌只需要搞好品牌宣傳和渠道，準(zhǔn)備好煙桿、電池等裝置，然后將最關(guān)鍵、最賺錢，也是最核心的技術(shù)部分“煙彈”交給代工廠，進(jìn)而就能快速入局消費(fèi)市場。這里面就包括悅刻（RELX）。
2018年、2019年及2020年前三季度，悅刻的營業(yè)收入分別為1.33億元、15.49億元和22.01億元，對(duì)應(yīng)凈利潤分別為-28.7萬元，4774.8萬元和1.09億元。2019年及2020年前三季度，公司營收的同比增速分別為1064.66%和93.28%；對(duì)應(yīng)凈利潤同比增速分別為16736.93%、11.22%。
但是，在代工模式下，新創(chuàng)品牌明面上一派風(fēng)光，實(shí)際上并不掌握議價(jià)話語權(quán)，且產(chǎn)能受限于代工廠的供應(yīng)量。
圖源：天風(fēng)證券研究報(bào)告
據(jù)市場公開信息，在電子煙企業(yè)云集的深圳，目前具有人工合成“尼古丁鹽”能力的企業(yè)也就3-5家。
若下游需求量激增，屬于中游設(shè)計(jì)制造商的悅刻們不可避免地將面臨供應(yīng)鏈的穩(wěn)定隱患，并且上游代工廠往往掌握著大量專利，導(dǎo)致品牌商更換供應(yīng)商的可能性進(jìn)一步縮小，比如悅刻銷量最好的第一代和第四代產(chǎn)品，其主打FEELM陶瓷霧化芯的專利掌握在思摩爾國際手中。
體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，截至2020年9月，悅刻以高達(dá)62.6%的市占率在國內(nèi)市場位列第一，但在產(chǎn)能上和技術(shù)上，悅刻的“命門”卡在思摩爾國際手中。2019年及2020年1-3月，悅刻來自思摩爾國際的采購比例達(dá)72%、79%，期末對(duì)思摩爾國際形成應(yīng)付賬款占比69%、83%。
作為全球最大的霧化設(shè)備制造商，思摩爾國際的FEELM陶瓷霧化芯技術(shù)在行業(yè)內(nèi)具有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，面對(duì)悅刻等一眾品牌方，仍將繼續(xù)維持著高議價(jià)權(quán)，中信證券預(yù)計(jì)2020全年思摩爾國際對(duì)悅刻供應(yīng)占比有望提升至80%以上。
這意味著悅刻對(duì)思摩爾國際的依賴度將加深，或者說，在電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上，確定性最強(qiáng)、最穩(wěn)賺的，其實(shí)是代工廠，這點(diǎn)從思摩爾國際遠(yuǎn)高于悅刻的毛利率、凈利率上可見一斑。2019年，悅刻和思摩爾國際的毛利率分別為37.5%、44.05%，凈利率為3.08%、28.56%。
數(shù)據(jù)
/ 02 /
“可選消費(fèi)”替代性強(qiáng)
強(qiáng)監(jiān)管帶有諸多不確定性
根據(jù)CIC報(bào)告，按零售額計(jì)，2019年中國電子煙市場規(guī)模達(dá)15億美元，占整個(gè)煙草市場規(guī)模的 0.6%，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到113億美元，在此期間的復(fù)合年增長率為65.9％，以及時(shí)尚、個(gè)性化的形象，被認(rèn)為是極具發(fā)展“錢景”的新興消費(fèi)行業(yè)。
但不可否認(rèn)的是，電子煙仍是一種可選消費(fèi)品。
消費(fèi)領(lǐng)域，如果用“對(duì)終端消費(fèi)者是否剛性”劃分，可以分為“可選消費(fèi)”和“必選消費(fèi)”。
比如，安井食品主營的米面制品、菜肴制品，海天味業(yè)主營的醬油、蠔油、醋，是維持人類正常生理機(jī)能運(yùn)轉(zhuǎn)和我們?nèi)粘Ｉ钪胁豢苫蛉钡?，可以歸為“必選消費(fèi)”領(lǐng)域；而類似休閑零食、奢侈品這類可有可無的“非剛性”產(chǎn)品，則可劃為“可選消費(fèi)”領(lǐng)域，承擔(dān)對(duì)“必選消費(fèi)”一定的補(bǔ)充作用。
這些品類典型的特點(diǎn)是消費(fèi)額高、消費(fèi)頻次低，往往與政策和行業(yè)革新有關(guān)。
以電子煙為例，由于設(shè)備和耗材雙向成本支出，導(dǎo)致平均的銷售價(jià)格高于傳統(tǒng)香煙。大多數(shù)零售店電子煙設(shè)備價(jià)格從100-10000元不等，煙油根據(jù)不同毫升和品牌，價(jià)格在80-200元。而人均消費(fèi)一包香煙的價(jià)格大概在12元20之間。
復(fù)購率方面，據(jù)深圳新型煙草制品有限公司與卷卷智庫2020年聯(lián)合發(fā)布的《新需求與新選擇——卷煙消費(fèi)者的新型煙草制品消費(fèi)行為調(diào)研報(bào)告》顯示，近七成的卷煙消費(fèi)者嘗試過電子煙，但轉(zhuǎn)化率只有7%。在電子煙消費(fèi)者中，明確表示目前購買頻次“不確定或還沒有規(guī)律性購買”的人數(shù)占比達(dá)到53.6%，“一月一次或更久”的人數(shù)占比達(dá)19.1%。
圖片
不難看出，雖然近年來電子煙在聲勢(shì)浩大的宣傳攻勢(shì)下發(fā)展神速，但消費(fèi)群體尚未形成穩(wěn)定、高頻的購買習(xí)慣，沒有建立起對(duì)品牌或產(chǎn)品的忠誠度，對(duì)電子煙的選擇和使用充滿了隨意性。
另外，電子煙作為特殊監(jiān)管商品，在傳播與消費(fèi)者觸達(dá)方面受到諸多制約，容易“干擾”消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知，比如2019年底國家發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，對(duì)電子煙銷售對(duì)象范圍和銷售的線上渠道做出限制，“阻隔”消費(fèi)需求與產(chǎn)品的有效連接，導(dǎo)致一批消費(fèi)者因購買渠道不暢又轉(zhuǎn)回傳統(tǒng)煙草，降低了融合消費(fèi)的組合效率。
對(duì)資本市場來說，一方面，悅刻欠缺核心技術(shù)，只能與代工廠深度綁定關(guān)系，會(huì)加劇業(yè)績的不穩(wěn)定性；另一方面，“可選消費(fèi)品”屬性，短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)群體穩(wěn)定、高頻的購買，以及行業(yè)所在的強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，悅刻被資本當(dāng)成擊鼓傳花游戲中的“彩球”也在情理之中。
